申银策略澳洲联储8月会议纪要：未来一年预计将进一步降息宽松步伐取决于经济数据

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　　澳洲联储8月11日至12日的会议纪要显示，政策制定者预计在未来一年将进一步降息以实现其政策目标，降息的步伐可能取决于经济数据。

　　澳洲联储在两周前将其关键利率下调至3.6%申银策略，而政策制定者在会议纪要中称这一利率水平“仍有一定限制性”。澳洲联储在两周前的声明中表示：“鉴于基础通胀持续向2-3%目标区间中值回落，且劳动力市场如预期小幅松动，理事会认为进一步放松货币政策是适宜的。”该央行补充称：“考虑到总需求与潜在供给存在高度不确定性，理事会对经济前景仍持谨慎态度。”

　　澳洲联储在当前的宽松周期中已累计降息75个基点，将利率降至2023年4月以来的最低水平。在劳动力市场依然紧张、生产率增长疲弱的背景下，其关注重点正转向未来降息的可能幅度。

　　会议纪要显示：“理事会成员一致认为——基于会议当时掌握的信息——在未来一年中，若要在保持充分就业的同时，将通胀可持续地带回至目标区间中点，似乎需要进一步下调现金利率。”“他们还一致认为申银策略，利率下调的步伐应当由逐次会议收到的数据来决定。”

　　会议纪要凸显了澳洲联储理事会在紧张的劳动力市场以及潜在通胀被预测将维持在澳洲联储2%-3%目标区间中点上方时的审慎考量。同时，私人需求出现复苏迹象，而关于“中性利率”仍存在不确定性。

　　会议纪要显示，考虑到这些因素，澳洲联储可能需要采取渐进式宽松路径。理事会成员还讨论了在劳动力市场“已然达到平衡”的情况下可能需要加快降息的必要性。此外，理事会成员还讨论了是否改变澳洲联储减持政府债券的节奏。理事会征询了新设立的治理委员会的意见，并决定继续让债券到期后减持，同时补充称，该问题“已不再值得积极考虑”。

　　澳洲联储降息之际，全球决策者正努力应对美国关税上调带来的经济影响。货币市场预计，美联储将在9月会议上放松货币政策——其今年一直保持利率不变，以评估关税冲击是否会引发持续的价格压力。同时，美国劳动力市场——作为美联储“双重使命”的另一半——显示出动能减弱的迹象。欧洲央行、加拿大央行和英国央行等其他央行近几个月也都实施了宽松。

　　经济学家预计，澳洲联储将在2026年3月前再降息两次，将现金利率降至3.1%，并随后进入暂停期。在本轮周期中，澳洲联储行动较为谨慎。联储主席布洛克（Michele Bullock）反复强调，鉴于在2022-23年紧缩周期中政策利率并未推至全球同行那么高，因此央行可能无需像其他央行那样大幅降息。

　　数据显示，澳大利亚经济增长在截至6月的三个月中有所回升，主要由家庭消费和贸易带动。劳动力市场也显得紧张，失业率维持在4.2%。澳洲联储在最新预测中小幅下调了对澳大利亚国内生产总值的增长预期，而核心通胀预计将在大部分预测期内维持在目标区间的中点附近。澳洲联储表示，理事会成员“强调有必要密切关注数据，并根据其对风险评估演变的影响来指引决策”，“理事会将继续专注于其使命”。

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